Raul Cortes & Daniel Ramos, Reuters, Investing.com:
© Reuters. File image of a coca seller showing her product to buyers in a market in La Paz, Bolivia. October 10, 2022. | Imagen de archivo de una vendedora de coca mostrando su producto a unos compradores en un mercado de La Paz, Bolivia. 10 octubre 2022. REUTERS/Claudia Morales
ANÁLISIS-El “milagro económico” del gran Estado boliviano chirría, en un aviso para Sudamérica
27 junio (Reuters) – El “milagro económico” de Bolivia, que en las décadas de 2000 y 2010 permitió a millones de personas llegar a la clase media con un gasto público continuado, se tambalea y está enviando un alerta a la región, que lucha contra la alta inflación, la debilidad de las arcas estatales y un tibio crecimiento.
Durante años, el país sin salida al mar disfrutó de una de las tasas de crecimiento más altas de Sudamérica, apoyado por el auge de la demanda por recursos naturales, principalmente el gas natural, que ayudó al Gobierno de izquierda del exmandatario Evo Morales a financiar programas sociales y reducir la pobreza.
Pero durante la última década, la producción de gas se ha desplomado en alrededor de un tercio, arrastrando las reservas de moneda extranjera de más de 15.000 millones de dólares en 2014 a 3.500 millones en febrero, cuando el banco central dejó de publicar abruptamente el dato.
El agotamiento de las divisas provocó el pánico a principios de año con filas fuera de los bancos para retirar dólares. Los rendimientos de los bonos se dispararon y en mayo el Gobierno se vio obligado a vender la mitad de sus reservas de oro de 2.600 millones de dólares para obtener efectivo.
“En términos prácticos, Bolivia se quedó sin liquidez”, dijo el economista José Gabriel Espinoza, exdirector del emisor.
El Gobierno defiende un crecimiento económico relativamente robusto del 3,5% en 2022 y la inflación sigue baja en torno al 3%, gracias en parte a los costosos subsidios al combustible. “Bolivia se mantiene estable”, aseguró este mes a periodistas el ministro de Economía, Marcelo Montenegro.
Sin embargo, las menguantes reservas y las exportaciones más endebles subrayan una vulnerabilidad común en Latinoamérica, donde la mayoría de economías dependen en gran medida de las materias primas, sensibles a vaivenes de los precios globales, los fenómenos meteorológicos y el estado de ánimo político.
Una gran sequía en Argentina ha afectado la producción y las reservas de granos, poniendo en peligro un acuerdo de deuda de 44.000 millones con el Fondo Monetario Internacional (FMI). En el segundo productor mundial de cobre, Perú, se espera que la inversión en minería caiga un 19% este año y la producción se ha estancado en medio de los disturbios políticos en curso.
Alberto Ramos, economista para América Latina de Goldman Sachs (NYSE:GS), dijo que en la región los gobiernos de Brasil, Chile y Colombia también estaban adoptando cada vez más estrategias de alzas tributarias y mayores gastos en el sector público.
“El modelo ahora está cambiando hacia un estado muy grande, un enfoque de impuestos y gastos”, afirmó. “Eso es problemático dado que el sector público gasta muy mal. Eso conduce a un bajo rendimiento macroeconómico (…) y eventualmente podría terminar en una crisis”, agregó.
Bolivia ha intentado diversificar ante su sobredependencia del gas impulsando la producción de soja y carne de res, mientras que la venta masiva de oro ayudará a superar el déficit del presupuesto público, pero solo por un corto tiempo.
“Eso ha puesto un poquito de calma también a la gente (…) pero la verdad es que esa cantidad de dólares, 1.300 millones, no alcanza mucho para Bolivia”, dijo el analista financiero local Jaime Dunn. “Estamos en un momento de calma tensa, donde hay que ver qué pasará en las próximas semanas”, añadió.
COMPRANDO TIEMPO
A principios de año, algunos bancos vieron corridas para retirar depósitos por el temor a la caída de las reservas de divisas, mientras la demanda por dólares en el mercado negro se disparaba, presionando la paridad cambiaria del boliviano, que ha estado justo por debajo de siete unidades por dólar desde 2008.
En abril, el Gobierno tuvo que intervenir al importante prestamista Banco Fassil, aunque las autoridades señalaron que se trató de un caso aislado debido a la mala gestión de sus directivos.
Moody’s redujo la calificación soberana del país en marzo diciendo que los problemas cambiarios ponen en riesgo la “estabilidad macroeconómica de Bolivia en general”.
Los rendimientos de los bonos soberanos se dispararon desde menos del 10% en diciembre hasta un máximo de más del 40% en mayo, antes de ubicarse en menos del 25% en junio.
Espinoza consideró que la reciente turbulencia estaba poniendo en riesgo el “milagro económico” de grandes gastos del gobernante partido socialista MAS, de Morales. El Gobierno tendría que cambiar de táctica, argumentó.
De lo contrario, “muy difícilmente vamos a poder encontrar un escenario en el que se estabilicen las cuentas macroeconómicas”, señaló. “Si no solucionas esto, vamos a vivir siempre comprando tiempo. Y el oro en algún momento se va a terminar”, añadió.
(Reporte de Raúl Cortés Fernández en Ciudad de México y Daniel Ramos en La Paz; Editado por Adam Jourdan)
ANALYSIS-The “economic miracle” of the great Bolivian state screeches, in a notice for South America
June 27 (Reuters) – Bolivia’s “economic miracle”, which in the 2000s and 2010s allowed millions of people to reach the middle class with continued public spending, is faltering and is sending an alert to the region, which fight against high inflation, weak state coffers and tepid growth.
For years, the landlocked country enjoyed one of the highest growth rates in South America, supported by booming demand for natural resources, primarily natural gas, which helped the left-wing government of former President Evo Morales finance social programs and reduce poverty.
But over the past decade, gas production has plunged by around a third, dragging foreign currency reserves from more than $15 billion in 2014 to $3.5 billion in February, when the central bank abruptly stopped publishing the data. .
The depletion of currencies caused panic at the beginning of the year with lines outside banks to withdraw dollars. Bond yields soared and in May the government was forced to sell half of its $2.6 billion gold reserves to raise cash.
“In practical terms, Bolivia ran out of liquidity,” said economist José Gabriel Espinoza, former director of the issuer.
The government advocates relatively robust economic growth of 3.5% in 2022 and inflation remains low at around 3%, thanks in part to costly fuel subsidies. “Bolivia remains stable,” Economy Minister Marcelo Montenegro told reporters this month.
However, dwindling reserves and weaker exports underscore a common vulnerability in Latin America, where most economies are heavily dependent on commodities, sensitive to swings in global prices, weather events and political moods.
A severe drought in Argentina has affected grain production and reserves, jeopardizing a $44 billion debt agreement with the International Monetary Fund (IMF). In the world’s second largest copper producer, Peru, mining investment is expected to fall 19% this year and output has stalled amid ongoing political unrest.
Alberto Ramos, Latin America economist at Goldman Sachs (NYSE:GS), said that in the region the governments of Brazil, Chile and Colombia were also increasingly adopting strategies of tax hikes and higher spending in the public sector.
“The model is now shifting to a very large state, tax and spending approach,” he said. “That is problematic given that the public sector spends very poorly. That leads to poor macroeconomic performance…and could eventually end up in a crisis,” he added.
Bolivia has tried to diversify from its gas overreliance by boosting soybean and beef production, while the gold sell-off will help overcome public budget deficits, but only for a short time.
“That has calmed people down a bit as well (…) but the truth is that that amount of dollars, 1.3 billion, is not enough for Bolivia,” said local financial analyst Jaime Dunn. “We are in a moment of tense calm, where we have to see what will happen in the coming weeks,” he added.
BUYING TIME
Earlier this year, some banks saw runs to withdraw deposits on fears of declining foreign exchange reserves, while demand for dollars on the black market soared, putting pressure on the Boliviano’s exchange rate, which has been just below seven units per dollar since 2008.
In April, the government had to intervene in major lender Banco Fassil, although authorities said it was an isolated case due to mismanagement by its managers.
Moody’s downgraded the country’s sovereign rating in March saying currency problems put Bolivia’s “macroeconomic stability in general” at risk.
Sovereign bond yields shot up from less than 10% in December to a peak of more than 40% in May, before settling at less than 25% in June.
Espinoza said the recent turbulence was putting at risk the “economic miracle” of big spending by Morales’ ruling socialist MAS party. The government would have to change tactics, he argued.
Otherwise, “it is very difficult for us to find a scenario in which the macroeconomic accounts stabilize,” he said. “If you don’t solve this, we are going to live forever buying time. And gold is going to run out at some point,” he added.
(Reporting by Raúl Cortés Fernández in Mexico City and Daniel Ramos in La Paz; Editing by Adam Jourdan)
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