By Carlos Jahnsen, El Diario:
Bolivia faces the challenge of stabilizing its currency: undervaluation as the only path to stability
Bolivia is living through its most decisive economic moment in four decades. The fixed exchange rate — once a symbol of stability — is now a trap that drains reserves and destroys competitiveness. It reflects a developmental mirage. It is the “masista buen vivir,” but the question is: who is actually living well now? The economy is staring into the abyss: without an orderly adjustment — a moderate, controlled undervaluation — the country will not avoid collapse. Stabilization is no longer a technical option, but a matter of statecraft.
An economy at the limit
The fixed exchange rate of Bs 6.96 per dollar, long used as a stable anchor, has become a fiction. The parallel market exceeds Bs 13, revealing a gap of more than 100%. This is not an accounting imbalance: it is proof of the exhaustion of a model that squandered much but produced nothing, fed by debt, subsidies, and temporarily high commodity prices. Bolivia reaches 2025 with depleted reserves, structural deficit, an obese and inefficient state, and weakened institutions, while over 30% of the population lives in poverty and its youth see no prospects. The new government inherits a shattered economy: adjustment will be painful, but not doing so would be suicidal. The solution requires economic realism, fiscal discipline and political leadership. This is not about ideology, but national survival. Twenty years of poisoned ideology were enough to foster hate and mythology, but not sustainable development. An orderly, internationally backed devaluation is the only way to regain control and avoid total collapse.
Why an undervalued currency is necessary
A controlled, moderate undervaluation of the boliviano, with an exchange rate of Bs 10.20 per dollar (±3%), would imply a nominal devaluation of 46.6%, but a real undervaluation between 33% and 40%. This adjustment will not unleash hyperinflation: it does not create a new imbalance — it corrects the existing one — and it would be implemented with external financial backing and fiscal discipline. A moderately undervalued currency will restore external competitiveness, attract foreign currency, and revitalize the export sector. It does not impoverish — it restores the country’s productive capacity. The 9.90–10.50 range represents the technical, economic, and political equilibrium point. Keeping the current 6.96 only perpetuates the fiction of a “strong boliviano” that no one believes in.
The cost and purpose of the adjustment
Stabilizing the new exchange rate will require $7.5 to $10 billion in the first 18 months — 16–22% of GDP — for three urgent tasks: rebuilding reserves and providing liquidity to the financial system, guaranteeing essential imports (fuel, medicine, food), and maintaining the Bs 9.90–10.50 exchange band to contain speculation. The funds would come from an international financial coalition (IMF, IDB, CAF, China, European Union) through loans, swaps, and green financing. That package would allow 12–18 months of stability — a crucial window to control inflation, rebuild confidence and reactivate production.
Conditions for success
The success of the adjustment requires four strategic pillars: fiscal discipline, foreign direct investment, export promotion and social protection.
– Fiscal discipline: reassign spending, eliminate unproductive subsidies, reduce the public-sector wage bill and prioritize productive investment. A primary surplus of 1–2% of GDP will restore credibility.
– Foreign investment: without external capital, there is no stability. Hydrocarbon and mining laws must be reformed, special economic zones created, and legal certainty incentivized. Goal: $2 billion per year, equivalent to 4% of GDP.
– Export promotion: a National Export Plan must diversify production, streamline procedures and open markets with Brazil, Peru, the EU, the U.S. and Asia. Target: exports again above 30% of GDP in two years.
– Social protection: a targeted social package (energy subsidies, Energy Card, temporary employment) — costing 1% of GDP — will cushion the impact of adjustment. Communication is key: devaluation is not punishment, but a structural correction to recover growth and employment.
Inflation, risks and leadership
A controlled devaluation will not trigger high inflation if managed with adequate external liquidity, monetary control and sufficient domestic supply. With international inflation at 6% and domestic inflation below 10%, real undervaluation would remain near 40%; if inflation in Bolivia drops to 4%, the competitive edge would reach 50%, consolidating a sustainable export cycle. The risks — inflationary, banking, fiscal and political — can be mitigated with leadership and national coordination: prudent monetary policy, sufficient foreign-currency liquidity, verifiable fiscal targets and a state pact between government, regions and the private sector.
Conclusion: stabilize or collapse
Bolivia can no longer sustain a fictitious parity nor the illusion of development built on waste and suffocation of entrepreneurs and the productive sector. Twenty years of ideological distortion left a country without direction, without reserves, without productivity, without prospects and with millions in poverty. It is the cynical gift of masismo to Bolivian society. A moderate undervaluation of the boliviano (~40%) is the only way to rebuild competitiveness, stabilize the currency market and restore state credibility. The cost of stabilizing — $7.5 to $10 billion — will be high, but the cost of not doing so would be devastating, suicidal: out-of-control inflation, financial collapse, productive collapse, and loss of national and international confidence. Devaluing in an orderly manner is saving the economy — giving the country development prospects; resisting is shooting oneself in the knees. A competitive currency will enable export growth, attract capital, knowledge and technology, generate formal employment and finance a responsible state oriented toward the citizen. The key: do it quickly, do it well, and do it with international backing. Bolivia has no room left for deception or indecision: failure is not an option. Stabilizing is a historic duty — an act of economic sovereignty and social dignity.
Por Carlos Jahnsen Gutiérrez, El Diario:
Bolivia ante el desafío de estabilizar su moneda: la subvaluación como única vía hacia la estabilidad
Bolivia vive su momento económico más decisivo en cuatro décadas. El tipo de cambio fijo, antaño símbolo de estabilidad hoy es una trampa que agota las reservas y destruye la competitividad. Es reflejo de una quimera de desarrollo. Es el “buen vivir masista”, la pregunta es empero, quien vive bien ahora?. La economía se asoma al abismo: sin un ajuste ordenado —una subvaluación moderada y controlada— el país no evitará el colapso. La estabilización ya no es una opción técnica, sino una decisión de Estado.
Una economía en el límite
El tipo de cambio fijo de Bs 6,96 por dólar, que por años fue un ancla estable se ha convertido en una ficción. El mercado paralelo supera los Bs 13, exhibiendo una brecha superior al 100 %. No es un desequilibrio contable: es la prueba del agotamiento de un modelo que despilfarró mucho pero no produjo nada, alimentado por deuda, subsidios y precios coyunturalmente altos de materias primas. Bolivia llega a 2025 con reservas exhaustas, déficit estructural y un Estado obeso e ineficiente, una institucionalidad debilitada mientras más del 30 % de la población vive en pobreza y la juventud no tiene perspectivas. El nuevo gobierno hereda una economía hecha trizas: ajustar será doloroso, pero no hacerlo sería suicida. La solución exige realismo económico, disciplina fiscal y liderazgo político. No se trata de ideología, sino de supervivencia nacional. Veinte años de ideología envenenada fueron suficientes para establecer odios y mitos, pero no un desarrollo sostenible. Una devaluación ordenada y respaldada internacionalmente es la única vía para recuperar el control y evitar el colapso total.
Por qué una moneda subvaluada es necesaria
Una subvaluación controlada y moderada del boliviano, con un tipo de cambio de Bs 10,20 por dólar (±3 %), implicaría una devaluación nominal del 46,6 %, pero una subvaluación real entre 33 % y 40 %. Este ajuste no desatará hiperinflación: no crea un nuevo desequilibrio, corrige el existente, y se implementaría con respaldo financiero externo y disciplina fiscal. Una moneda moderadamente subvaluada restaurará la competitividad externa, atraerá divisas, y revitalizará el sector exportador. No empobrece: restituye la capacidad productiva del país. El rango 9,90–10,50 representa el punto de equilibrio técnico, económico y político. Mantener el 6,96 actual solo perpetúa la ficción de un “boliviano fuerte” que nadie cree.
El costo y el propósito del ajuste
Estabilizar el nuevo tipo de cambio requerirá 7.500 a 10.000 millones de dólares en los primeros 18 meses —el 16–22 % del PIB— para tres tareas urgentes: reconstituir reservas y dar liquidez al sistema financiero, garantizar importaciones esenciales (combustibles, medicinas, alimentos) y mantener la banda cambiaria Bs 9,90–10,50 para frenar la especulación. Los fondos provendrán de una coalición financiera internacional (FMI, BID, CAF, China, Unión Europea) mediante créditos, swaps y financiamiento verde. Ese paquete permitiría 12–18 meses de estabilidad, tiempo crucial para controlar la inflación, reconstruir confianza y reactivar la producción.
Condiciones para el éxito
El éxito del ajuste requiere cuatro ejes estratégicos: disciplina fiscal, inversión extranjera directa, fomento a las exportaciones y protección social.
- Disciplina fiscal: reasignar gasto, eliminar subsidios improductivos, reducir la masa salarial del Estado y priorizar inversión productiva. Un superávit primario de 1–2 % del PIB restablecerá credibilidad.
- Inversión extranjera: sin capital externo, no hay estabilidad. Se necesita reformar leyes de hidrocarburos y minería, crear zonas económicas especiales e incentivar seguridad jurídica. Meta: 2.000 millones USD anuales, equivalente al 4 % del PIB.
- Fomento a las exportaciones: un Plan Nacional Exportador debe diversificar producción, simplificar trámites y abrir mercados con Brasil, Perú, la UE, EE. UU. y Asia. Objetivo: que las exportaciones vuelvan a representar más del 30 % del PIB en dos años.
- Protección social: un paquete social focalizado (subsidios energéticos, Tarjeta Energía, empleo temporal) —con un costo del 1 % del PIB— amortiguará el impacto del ajuste. La comunicación será clave: la devaluación no es castigo, sino corrección estructural para recuperar crecimiento y empleo.
Inflación, riesgos y liderazgo
Una devaluación controlada no provocará alta inflación si se gestiona con adecuada liquidez externa, control monetario y oferta interna suficiente. Con inflación internacional del 6 % y doméstica inferior al 10 %, la subvaluación real se mantendría cerca del 40 %; si la inflación en Bolivia cae al 4 %, la ventaja competitiva alcanzará el 50 %, consolidando un ciclo exportador sostenible. Los riesgos —inflacionario, bancario, fiscal y político— pueden mitigarse con liderazgo y coordinación nacional: política monetaria prudente, liquidez en divisas, metas fiscales verificables y un pacto de Estado entre gobierno, regiones y sector privado.
Conclusión: estabilizar o colapsar
Bolivia ya no puede sostener una paridad ficticia ni la ilusión de desarrollo basada en despilfarro y estrangulamiento de emprendedores y del aparato productivo. Veinte años de distorsión ideológica dejaron un país si orientación, sin reservas, sin productividad, sin perspectiva y con millones de pobres. Es el cínico regalo del masismo a la sociedad boliviana. Una subvaluación moderada del boliviano (~40 %) es la única forma de reconstruir competitividad, estabilizar el mercado cambiario y restaurar la credibilidad del Estado. El costo de estabilizar —7.500 a 10.000 millones USD— será alto, pero el costo de no hacerlo sería devastador, suicida: inflación fuera de control, colapso financiero, colapso del sector productivo, y pérdida de confianza nacional e internacional. Devaluar con orden es salvar la economía, es darle al país perspectivas de desarrollo; resistirse es dispararse a las rodillas. Una moneda competitiva permitirá exportar más, atraer capital, conocimientos y tecnología, generar empleo formal y financiar un Estado responsable orientado hacia el ciudadano. La clave: hacerlo rápido, hacerlo bien y hacerlo con respaldo internacional. Bolivia ya no tiene margen para el engaño y la indecisión: Fracasar no es una opción. Estabilizar es un deber histórico y un acto de soberanía económica y dignidad social.
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