By Erbol:
THREE MONTHS INTO THE NEW ADMINISTRATION
Economist: the Government needs freely available dollars and the easiest path is the IMF
Hagamos Democracia panel this Sunday
Economist Gonzalo Chávez assessed the first three months of the Government’s economic management and warned that one of the main pending challenges is obtaining freely available dollars, a condition he considers key to moving toward a flexible exchange-rate regime. In that context, he stated that “the easiest path will be an agreement with the International Monetary Fund (IMF).”
Chávez made these remarks during his participation in the program Hagamos Democracia on the Erbol network, where he explained that implementing a flexible exchange rate requires at least three structural conditions. The first, he said, is a deeper reduction of the fiscal deficit. “That’s where the origin is that eats up the dollars. If you don’t solve the origin of the lack of dollars, you won’t be able to stabilize the exchange rate,” he maintained.
As a second requirement, he proposed the need for a truly independent Central Bank, whose president should be appointed by the Legislative Assembly. In his view, recent decisions by the issuing authority to reschedule a debt of 31 billion bolivianos to the General Treasury of the State show subordination to fiscal policy. “That should be the last action of this — to keep the dim-witted child that is the State — by the Central Bank,” he commented.
The third element — and the most important, according to the economist — is the effective availability of foreign currency to cushion exchange-rate fluctuations. Chávez said that having 500 million dollars is not enough and that at least 2 billion would be required to generate confidence and tell people: “Look, the exchange rate is going to fluctuate within a band. But for that you need dollars, dollars that don’t exist,” he said, noting that the resources announced by the Government are, for now, “psychological dollars.”
Regarding the 8 billion dollars mentioned by the Executive, Chávez explained that these are committed amounts that have served to calm expectations, but that most of them have not entered the country or are not freely available. “It’s not hard, cash-in-hand dollars,” he stressed.
Within that framework, he argued that the Government still faces the challenge of obtaining immediate liquidity. “Probably the easiest path will be an agreement with the International Monetary Fund because that one does give you freely available money,” he said. He added that another alternative could be to go to private markets, considering that Bolivia’s country risk has fallen and external financing would no longer be so costly.
“The Government needs someone to tell it: ‘Don’t worry, here is your petty-cash box of 2 billion dollars to stabilize the exchange rate and recover the economy,’” Chávez said, emphasizing that a return to a flexible exchange-rate system requires institutional, economic, financial, and political conditions.
The economist highlighted as an advance of the new Government the decision to lift fuel subsidies, although he warned that an “obsession with the exchange rate” still persists. In his view, the challenge is to consolidate a flexible exchange-rate scheme, with anchored inflation and real, stable prices for gasoline and diesel, and then move toward growth and development policies.
Por Erbol:
TRES MESES DE LA NUEVA GESTIÓN
Economista: el Gobierno necesita dólares de libre disponibilidad y el camino más fácil es el FMI
Panel Hagamos Democracia de este domingo
El economista Gonzalo Chávez evaluó los primeros tres meses de gestión económica del Gobierno y advirtió que uno de los principales desafíos pendientes es la obtención de dólares de libre disponibilidad, condición que consideró clave para avanzar hacia un régimen de tipo de cambio flexible. En ese contexto, afirmó que “el camino más fácil va a ser un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI)”.
Chávez realizó estas declaraciones durante su participación en el programa Hagamos Democracia de la red Erbol, donde explicó que para implementar un tipo de cambio flexible se requieren al menos tres condiciones estructurales. La primera, señaló, es una reducción más profunda del déficit fiscal. “Ahí está el origen que se come los dólares. Si no resuelves el origen de la falta de dólares, no vas a poder estabilizar el tipo de cambio”, sostuvo.
Como segundo requisito, planteó la necesidad de contar con un Banco Central verdaderamente independiente, cuyo presidente sea designado por la Asamblea Legislativa. A su juicio, recientes decisiones de la entidad emisora de reprograma una deuda de 31.000 millones de bolivianos al Tesoro General del Estado evidencian una subordinación a la política fiscal. “Esa debería ser la última acción de este mantener al hijo opa que es el estado del Banco Central”, comentó.
El tercer elemento -y el más importante, según el economista- es la disponibilidad efectiva de divisas para amortiguar las fluctuaciones cambiarias. Chávez afirmó que contar con 500 millones de dólares no es suficiente y que se requerirían al menos 2.000 millones para generar confianza y decirle a la gente: “Mira, el tipo de cambio va a fluctuar en una banda. Pero para eso necesitas dólares, dólares que no hay”, indicó, al señalar que los recursos anunciados por el Gobierno son, por ahora, “dólares psicológicos”.
Respecto a los 8.000 millones de dólares mencionados por el Ejecutivo, Chávez explicó que se trata de montos comprometidos que han servido para calmar expectativas, pero que en su mayoría no han ingresado al país o no son de libre disponibilidad. “No es dólar constante y sonante”, remarcó.
En ese marco, sostuvo que el Gobierno enfrenta aún el reto de conseguir liquidez inmediata. “Probablemente el camino más fácil va a ser un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional porque ese sí te da plata de libre disponibilidad”, afirmó. Añadió que otra alternativa podría ser acudir a los mercados privados, considerando que el riesgo país de Bolivia ha disminuido y el financiamiento externo ya no sería tan costoso.
“El Gobierno necesita que alguien le diga: ‘No se preocupen, aquí tienen su caja chica de 2.000 millones de dólares para estabilizar el tipo de cambio y recuperar la economía’”, señaló Chávez, al enfatizar que el retorno a un sistema de tipo de cambio flexible exige condiciones institucionales, económicas, financieras y políticas.
El economista destacó como un avance del nuevo Gobierno la decisión de levantar la subvención a los combustibles, aunque advirtió que aún persiste una “obsesión con el tipo de cambio”. A su criterio, el desafío es consolidar un esquema cambiario flexible, con inflación anclada y precios reales estables de gasolina y diésel, para luego avanzar hacia políticas de crecimiento y desarrollo.
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