By Ernesto Estremadoiro, El Deber:
Three Troubled State Firms Owe Bs 7.441 Billion to the Central Bank
The Central Bank financed public companies such as San Buenaventura that failed to achieve the expected results.
YLB, EASBA, and EBIH account for 21% of the outstanding loan portfolio held by five strategic state-owned companies.
The Bolivian government allocated billions of bolivianos to support state-owned enterprises, and the Central Bank of Bolivia (BCB) was one of their main financiers. By the end of 2025, five strategic companies still owed the BCB Bs 35.514 billion.
The issue becomes evident when examining how the loans granted by the central bank were used. Specifically, Yacimientos de Litio Bolivianos (YLB), Empresa Azucarera San Buenaventura (EASBA), and Empresa Boliviana de Industrialización de Hidrocarburos (EBIH) together account for Bs 7.441 billion, equivalent to 21% of the entire financing portfolio.
All three were classified as being in a critical condition by the Technical Office for Strengthening Public Enterprises (OFEP).
The financing is significant because, under normal circumstances, the Central Bank is not tasked with financing public companies. However, during the governments of the Movement Toward Socialism (MAS), various laws were enacted authorizing such loans on an exceptional basis for investment projects.
Three Loans
By the end of 2025, YLB owed the Central Bank Bs 5.536 billion. That figure represents nearly three-quarters of the Bs 7.441 billion concentrated in the three critically rated companies financed directly by the issuing authority.
According to OFEP’s report, YLB had accumulated losses of Bs 527.7 million through 2025.
Financial statements for 2025 obtained and reviewed by EL DEBER for this report also show a net loss of approximately Bs 231.8 million during the year and negative equity of Bs 385.8 million.
YLB stands out because, after more than a decade of state investment, Bolivia’s lithium industrialization effort has yet to achieve the scale or results originally envisioned.
The second case is Empresa Azucarera San Buenaventura.
The sugar company still owed approximately Bs 1.812 billion to the Central Bank at the end of 2025.
The company received financing for the construction and start-up of the sugar complex located in northern La Paz. However, its financial results reveal ongoing difficulties.
OFEP estimates that the mill accumulated losses of Bs 336.3 million through 2025 and included it among the initial group of 15 critical public enterprises.
Its 2025 financial statements also recorded a loss of nearly Bs 15.9 million and closed the year with negative equity of Bs 228.7 million.
The third case is the Bolivian Hydrocarbon Industrialization Company (EBIH). Its balance owed to the BCB was significantly smaller: approximately Bs 93 million at the end of 2025.
Its financial statements also show negative equity. Although its share of the Central Bank’s portfolio is small compared with YLB or EASBA, its situation completes the picture: three of the five companies that still held BCB loans were included in the first group of state firms with severe financial problems and are slated for closure.
Central Bank Loans
By the end of 2025, the BCB’s direct portfolio with strategic companies was concentrated in five entities. ENDE owed Bs 18.749 billion; YPFB, Bs 9.325 billion; YLB, Bs 5.536 billion; EASBA, Bs 1.812 billion; and EBIH, Bs 93 million. Total outstanding debt: Bs 35.514 billion.
During 2025, the flow of financing began to reverse. The Central Bank disbursed only Bs 66 million in new loans to public companies, all directed to ENDE’s Warnes Wind Farm project.
Repayments exceeded new disbursements.
This trend indicates that the cycle of financing major state projects has lost momentum and entered a stage where recovering previously lent resources has become more important.
The shift continued in 2026. During the first half of the year, the BCB reported that it granted no new loans to the public sector that would expand the monetary base.
Companies With the Largest Loans
The bulk of Central Bank credit is concentrated in ENDE and YPFB, which present a different financial situation.
Together, they owed Bs 28.074 billion to the BCB at the end of 2025, representing nearly 79% of the Bs 35.514 billion owed by the five strategic companies. ENDE is by far the largest debtor.
The electricity company ended 2025 with Bs 18.749 billion outstanding to the BCB, equivalent to nearly 53% of the entire portfolio.
The debt is linked to financing for power-generation projects. In recent years, Central Bank funding for ENDE has been directed toward hydroelectric and wind-energy projects.
ENDE began 2025 owing Bs 19.648 billion to the BCB. During the year it received an additional Bs 66 million but repaid Bs 966 million.
As a result, its debt fell to Bs 18.749 billion.
In other words, despite receiving new funds, ENDE reduced its outstanding balance with the Central Bank by around Bs 899 million during 2025. Financial statements reviewed for this report also show that the company closed 2025 with a net profit of Bs 2.419 billion.
YPFB showed a similar pattern. It began 2025 with Bs 9.5 billion in debt to the Central Bank. During the year it received no new direct disbursements from the BCB and repaid Bs 175 million, reducing its balance to Bs 9.325 billion by year-end.
YPFB accounts for 26% of the Central Bank’s direct loan portfolio with strategic companies.
Financial statements reviewed also show that YPFB ended 2025 with a net profit of approximately Bs 2.787 billion.
The review conducted this year by OFEP shows that the challenges facing Bolivia’s public enterprise sector extend beyond the companies financed by the BCB.
In July, the agency presented information on 15 critical enterprises. Together, they had received Bs 18.2276 billion in loans from various sources.
By 2025, they still held an outstanding balance of Bs 16.2734 billion and had accumulated Bs 1.1829 billion in overdue installments.
They had also received Bs 8.1549 billion in capital contributions from the National Treasury (TGN) and Bs 148 million in donations.
Adding loans, capital contributions, and donations, a total of Bs 26.5305 billion in public resources has been committed to those 15 companies.
The diagnosis was later expanded to all 67 registered public enterprises and found that 20 are in critical condition.
In addition to loans granted by the BCB to strategic companies, support also came through TGN contributions and financing mechanisms such as the Fund for the Productive Industrial Revolution (FINPRO).
Analysis
Economists Julio Linares and Germán Molina agree that some loss-making state companies should be shut down. However, they differ on how that process should be carried out and which firms should remain.
Linares takes a more hardline position. He argues that the government should focus its efforts on a small group of strategic enterprises and stop financing those with no realistic prospects for sustainability.
“The others should be closed. There is no reason to think they can be strengthened or reformed.”
According to Linares, before discussing restructuring or strengthening measures, the state should cut funding to companies with no sustainable future.
“What needs to be done is simply close them down, once and for all. At least dry them out.”
Molina also believes that continuing to finance loss-making companies could deepen the problem, but he warns that shutting down larger firms carries costs that the state will have to absorb.
“It is cheaper to close them and stop operations because they continue spending money and do not generate enough income to cover their expenses.”
On Friday, the International Monetary Fund (IMF) disbursed US$214 million from a broader US$1.9 billion package. The program is tied to several requirements and conditions related to reducing the fiscal deficit and improving state administrative efficiency, including efforts aimed at closing non-productive enterprises.
OFEP: Lithium Plant Operates at 14%; San Buenaventura Uses Only 26% of Sugar Capacity
Two major state-led industrial projects are operating far below capacity. According to OFEP Director Pablo Camacho, one of YLB’s lithium plants is running at only 14% capacity, while EASBA utilized just 26% of its effective capacity during 2025.
In the lithium sector, Camacho stated that approximately Bs 6.1 billion had been invested in the project, but he questioned the results achieved.
EASBA’s situation reflects a persistent problem of underutilization. In 2025, the mill processed 147,747 tons of sugarcane and produced 255,148 quintals of sugar, using only 26% of its effective capacity.
The problem is not limited to that year. Records show that between 2018 and 2025, San Buenaventura never exceeded 32% effective utilization.
Camacho attributed part of the issue to the insufficient supply of sugarcane needed to feed the mill located in La Paz.
Por Ernesto Estremadoiro Flores, El Deber:
Tres estatales en situación crítica deben Bs 7.441 millones al BCB
El Banco Central financió empresas públicas como San Buenaventura que no tuvieron los resultados esperados
YLB, Easba y EBIH concentran el 21% de la cartera pendiente de cinco empresas estratégicas
El Estado destinó millones de recursos para sostener empresas estatales y el Banco Central de Bolivia (BCB) fue uno de sus principales financiadores. Al cierre de 2025, cinco compañías estratégicas todavía le debían Bs 35.514 millones.
El problema surge al revisar el destino de los créditos otorgados por el ente emisor a las estatales. Concretamente a Yacimientos de Litio Bolivianos (YLB), Empresa Azucarera San Buenaventura (EASBA) y Empresa Boliviana de Industrialización de Hidrocarburos (EBIH) concentran Bs 7.441 millones, equivalentes al 21% de toda esa cartera de financiamiento.
Las tres fueron clasificadas por la Oficina Técnica para el Fortalecimiento de la Empresa Pública (OFEP) en situación crítica.
El financiamiento es relevante porque, por regla general, el Banco Central no tiene entre sus funciones financiar empresas públicas. Pero durante el Gobierno del Movimiento Al Socialismo (MAS) se promulgaron distintas leyes que autorizaron de manera excepcional estos créditos para proyectos de inversión.
Tres créditos
Al cierre de 2025, YLB debía Bs 5.536 millones al Banco Central. La cifra equivale a casi tres cuartas partes de los Bs 7.441 millones que concentran las tres empresas críticas financiadas directamente por el ente emisor.
Según el informe de la OFEP, YLB acumulaba Bs 527,7 millones en pérdidas hasta 2025.
Los estados financieros de 2025 a los que accedió EL DEBER y revisados para este reportaje muestran además una pérdida neta de aproximadamente Bs 231,8 millones en esa gestión y un patrimonio negativo de Bs 385,8 millones.
El caso de YLB destaca porque, después de más de una década de inversiones estatales, la industrialización del litio todavía no alcanzó la escala ni los resultados inicialmente previstos.
El segundo caso es la Empresa Azucarera San Buenaventura.
La compañía azucarera mantenía al cierre de 2025 aproximadamente Bs 1.812 millones pendientes con el Banco Central.
La empresa recibió financiamiento para la construcción y puesta en marcha del complejo azucarero ubicado en el norte de La Paz. Pero sus resultados financieros muestran dificultades.
La OFEP calcula que este ingenio acumuló Bs 336,3 millones en pérdidas hasta 2025 y la incorporó dentro del grupo inicial de 15 empresas públicas críticas.
En sus estados financieros de 2025 registró además una pérdida cercana a Bs 15,9 millones y cerró con patrimonio negativo de Bs 228,7 millones.
El tercer caso es la Empresa Boliviana de Industrialización de Hidrocarburos. Su saldo con el BCB es considerablemente menor: aproximadamente Bs 93 millones al cierre de 2025.
Los estados financieros muestran, además, patrimonio negativo. Aunque su peso dentro de la cartera del Banco Central es pequeño frente a YLB o Easba, su situación completa el cuadro: tres de las cinco empresas que aún mantenían créditos con el BCB terminaron en el primer grupo de estatales con graves problemas financieros y deben cerrarse.
Créditos del Banco Central
Al cierre de 2025, la cartera directa del BCB con empresas estratégicas estaba concentrada en cinco compañías. ENDE mantenía Bs 18.749 millones; YPFB, Bs 9.325 millones; YLB, Bs 5.536 millones; Easba, Bs 1.812 millones; y EBIH, Bs 93 millones. En total: Bs 35.514 millones.
Durante 2025 el flujo comenzó a revertirse. El Banco Central desembolsó solamente Bs 66 millones nuevos para empresas públicas, destinados al Parque Eólico Warnes de ENDE. Las amortizaciones fueron mayores que los nuevos desembolsos.
El comportamiento muestra que el ciclo de financiamiento de grandes proyectos perdió intensidad y entró en una etapa donde adquiere mayor importancia la recuperación de los recursos prestados.
El cambio siguió en 2026. Durante el primer semestre, el BCB informó que no concedió nuevos créditos al sector público que expandieran la Base Monetaria.
Empresas con más créditos
El peso de los créditos del Banco Central está concentrado en ENDE y YPFB que presentan una situación financiera diferente.
Entre ambas debían Bs 28.074 millones al BCB al cierre de 2025, equivalentes a cerca del 79% de los Bs 35.514 millones que las cinco empresas estratégicas mantenían pendientes con el ente emisor. ENDE es, por amplio margen, la principal deudora.
La empresa eléctrica cerró 2025 con Bs 18.749 millones pendientes con el BCB, equivalentes a casi el 53% de toda esta cartera
El monto está relacionado con el financiamiento de proyectos de generación eléctrica. En los últimos años, los desembolsos del Banco Central hacia ENDE estuvieron dirigidos a proyectos hidroeléctricos y eólicos.
La eléctrica estatal comenzó 2025 debiendo Bs 19.648 millones al BCB. Durante la gestión recibió otros Bs 66 millones, pero amortizó Bs 966 millones.
Como resultado, su deuda terminó en Bs 18.749 millones.
Es decir, pese a recibir nuevos recursos, ENDE redujo en alrededor de Bs 899 millones su saldo con el Banco Central durante 2025. Además, los estados financieros analizados para este reportaje muestran que la estatal cerró 2025 con una utilidad neta de Bs 2.419 millones.
Yacimientos presenta un comportamiento similar. Comenzó 2025 con una deuda de Bs 9.500 millones con el Banco Central. Durante esa gestión no recibió nuevos desembolsos directos del BCB y amortizó Bs 175 millones, con lo que el saldo disminuyó hasta Bs 9.325 millones al cierre del año.
YPFB concentra el 26% de toda la cartera directa del BCB con las empresas estratégicas.
Los estados financieros revisados muestran, además, que YPFB cerró 2025 con una utilidad neta cercana a Bs 2.787 millones.
La radiografía realizada este año por la OFEP muestra que las dificultades del sector empresarial público exceden a las compañías financiadas por el BCB.
En julio, la entidad presentó información sobre 15 empresas críticas. Ese grupo había recibido Bs 18.227,6 millones en créditos de diferentes fuentes.
A 2025 todavía mantenía un saldo vigente de Bs 16.273,4 millones y registraba Bs 1.182,9 millones en cuotas vencidas.
Además, había recibido Bs 8.154,9 millones en aportes de capital del TGN y Bs 148 millones en donaciones.
Sumando créditos, capital y donaciones, hay Bs 26.530,5 millones de recursos públicos comprometidos en esas 15 empresas.
Posteriormente, el diagnóstico se amplió a las 67 empresas registradas y determinó que 20 están en situación crítica.
Además de los préstamos concedidos por el BCB a las empresas estratégicas, existieron aportes del TGN y créditos canalizados mediante mecanismos como el Fondo para la Revolución Industrial Productiva (FINPRO).
Análisis
Los economistas Julio Linares y Germán Molina coinciden en que una parte de las empresas deficitarias debería cerrarse. Sin embargo, plantean matices sobre cómo hacerlo y cuáles deberían mantenerse.
Linares sostiene una posición más radical. Considera que el Gobierno debería concentrar sus esfuerzos en un reducido grupo de empresas estratégicas y dejar de financiar aquellas que no muestran posibilidades de sostenibilidad.
“Las demás hay que cerrarlas. No hay por qué pensar que las vas a fortalecer o reformar”, afirmó.
Según el economista, antes de discutir procesos de fortalecimiento o reestructuración, el Estado debería cortar el financiamiento a las compañías que no tienen perspectivas de sostenibilidad.
“Lo que hay que hacer de frente es cerrar cosas, cerrar de una vez. Al menos secarlas”, señaló.
Molina también considera que continuar financiando empresas deficitarias puede profundizar el problema, pero advierte que cerrar las compañías de mayor tamaño tiene costos que el Estado deberá asumir. “Es más económico cerrarlas y que estas no continúen funcionando, porque siguen gastando y no generan ingresos suficientes para cubrir sus gastos”, señaló el especialista.
El viernes, el Fondo Monetario Internacional (FMI) desembolsó $us 214 millones de un paquete global de $us 1.900 millones. El programa está sujeto a varios requisitos y condiciones que tienen que ver con la reducción del déficit fiscal y eficiencia administrativa del Estado que tiende a cerrar las empresas no productivas.
OFEP: planta de litio opera al 14% y San Buenaventura utiliza solo 26% de su capacidad para producir azúcar
Dos grandes proyectos industriales impulsados por el Estado operan muy por debajo de su capacidad. Según el director de la Oficina Técnica para el Fortalecimiento de la Empresa Pública (OFEP), Pablo Camacho, una de las plantas de Yacimientos de Litio Bolivianos (YLB) trabaja al 14%, mientras que la Empresa Azucarera San Buenaventura (EASBA) utilizó apenas el 26% de su capacidad efectiva durante 2025.
En el caso del litio, Camacho afirmó que se destinaron alrededor de Bs 6.100 millones al proyecto, pero cuestionó los resultados alcanzados.
La situación de EASBA muestra un problema persistente de subutilización. En 2025, el ingenio molió 147.747 toneladas de caña y produjo 255.148 quintales de azúcar, utilizando apenas el 26% de su capacidad efectiva.
El problema no corresponde únicamente a esa gestión. Los registros que entre 2018 y 2025 San Buenaventura nunca superó el 32% de utilización efectiva.
Camacho atribuyó parte de esta situación a la insuficiente disponibilidad de caña para abastecer al ingenio ubicado en La Paz.
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